¿De dónde viene el dinero?
Contrariamente a la creencia popular, los bancos no solo prestan dinero que reciben en depósito. En realidad, crean dinero ex nihilo, a pedido de empresas y hogares que solicitan préstamos.
La operación permite avanzar los fondos necesarios para la futura creación de riqueza (producción de negocios) o ingresos (futuros salarios de los hogares). El papel de los bancos tradicionales, llamado "comercial", es triple: crear dinero (1); cobrar y administrar depósitos de sus clientes (3 y 6) y hacer circular dinero entre cuentas (4).

1. Los bancos prestan a las empresas (así como a particulares y al Estado) para que puedan financiar su producción futura: la creación monetaria consiste en que el banco acredite la cuenta de depósito de la empresa (este diagrama ilustra el creación monetaria por préstamos comerciales).
Aparece la primera función de los bancos. Este crédito bancario constituye una deuda que el banco le debe a la compañía, y simétricamente una deuda que la compañía le debe al banco. La creación de dinero mediante préstamos a empresas supera el lapso de tiempo entre sus gastos (pago de salarios) y sus recibos posteriores (venta de la producción).
2. La empresa paga los gastos (salarios de los trabajadores) relacionados con su ciclo de producción utilizando el dinero disponible en su cuenta de depósito bancario: el dinero creado comienza a circular en la economía.
3. Los empleados (hogares) reciben su salario en forma de transferencia de la empresa a cuentas de depósito bancario.
Aparece una segunda función de los bancos: cobrar y administrar depósitos de sus clientes.
4. Los empleados a su vez circularán dinero en forma "sin efectivo" utilizando medios de pago como cheques, tarjetas de crédito, etc.
Aparece una tercera función de los bancos: poner a disposición de sus clientes instrumentos de pago.
5. Los empleados comprarán bienes producidos por las empresas, lo que nuevamente se traduce en flujos de efectivo de las cuentas familiares a las cuentas de depósitos comerciales.
6. La empresa utiliza sus recursos, vinculados a la venta de su producción, para pagar su deuda con el banco: el dinero creado inicialmente (en 1) se destruye, el banco cobra intereses y el ciclo comienza nuevamente.
Puede pensar en los bancos como una bomba gigantesca que crea, circula y luego absorbe el dinero necesario para administrar la economía.
Los Bancos en la maquinaria financiera.

¿A dónde va el dinero?
Con el desarrollo de la ingeniería financiera y el desmantelamiento de los silos establecidos después de la crisis de 1929, los bancos se han transformado en "conglomerados financieros".
Ahora están involucrados en varios oficios: banca tradicional (ver “¿De dónde viene el dinero?”), Pero también actividades de mercado (banca de inversión) y seguros (incendios, accidentes, riesgos de seguros de vida) .
Han crecido. Si se vuelven "demasiado grandes para fallar" (demasiado importantes para fracasar), obligan a las autoridades a rescatarlos en caso de dificultad, excepto para crear un riesgo "sistémico".
El tamaño de los grandes grupos bancarios les otorga un considerable poder económico y político: controlan los mercados, presionan a las empresas y los estados amenazando con especular sobre su deuda.
Esta nueva dimensión les permite aumentar sus ingresos, pero los alienta a asumir más riesgos, lo que lleva a desestabilizar todo el sistema.
Regulación y colusión

¿Quién controla el dinero? Regulación y colusión
Según la teoría neoliberal, la galaxia financiera conciliaría la estabilidad y la expansión gracias a un sistema de poderes, controles y equilibrios: las instituciones reguladoras y los bancos centrales contrarrestarían el deseo de poder finalmente "liberado" de las fuerzas del dinero.
Y los actores públicos resistirían los intentos de esclavizar (o "capturar") por actores privados. Desde 2008, todos son conscientes de que las cosas van de manera diferente.
Debido a que el Estado ha desregulado los mercados, recortó los presupuestos de los reguladores, subordinó el financiamiento de su deuda a los mercados; promovió a analistas financieros al rango de oráculos; obtuvo "independencia" de los bancos centrales.
El resultado es deslumbrante: en 2011, los funcionarios europeos eligieron a Mario Draghi, ex jefe del banco de inversión Goldman Sachs, como gobernador del Banco Central.
Goldman Sachs se le acuso de especular sobre el colapso de los productos "de alto riesgo" que había revendido a sus clientes. Estos son productos complejos respaldados por préstamos hipotecarios en los Estados Unidos.
La SEC (policía estadounidense del mercado de valores) investigo más específicamente de un posible fraude de miles de millones de dólares relacionado con un conflicto de intereses. Su denuncia fue presentada en forma civil, no penal.
Cuando la crisis de 2007 que debilitó a los grandes bancos estadounidenses, Goldman Sachs salió de ella creciendo y enriqueciéndose.
13 años después, el nuevo "subprime" de Goldman Sachs apuesta por una crisis en Europa. Goldman Sachs y JP Morgan están activos en el mercado de TRS relacionados con deudas bancarias.
Por esto es importante que el anuncio de un plan de "emergencia" de 750 mil millones de euros para tratar de contener las repercusiones económicas de la pandemia de coronavirus, hecho por el Banco Central Europeo no se convierta en deuda publica y en posesión de la banca privada. Recordemos que hay, entre otros dos mecanismos que generan esa deuda ya que el BCI esta impedido para prestar directamente a los Estados(1) y lo hace a través y con la intemediación de la Banca Privada
Primero, hay ayuda directa, pagada por los gobiernos, que se utiliza, por ejemplo, para pagar el uso masivo del trabajo a corto plazo. Esto es dinero "real", inyectado en la economía en un plazo relativamente corto.
Luego están los fondos de garantía: el estado garantiza los préstamos otorgados por los bancos a las empresas, que necesitan liquidez para responder a la crisis. Las sumas involucradas son impresionantes.
Y recordemos que ya el Deutsche Bank, HSBC, Banco Santander y BNP Paribas son los principales emisores de valores AT1. (2) Irónicamente, Deutsche ha planeado invertir en el mercado TRS (Total Return Swaps) relacionado con las deudas bancarias. ¿Apostará ella contra sí misma?
2018 - 2020 ( Ver Cronología completa en el anexo)
LOS 7 GRANDES RIESGOS PARA LA ECONOMÍA MUNDIAL
1. Alto endeudamiento
Las personas comunes y corrientes conocen el axioma: en buenos tiempos, ahorra para los malos. Desde 2008, el total mundial de endeudamiento ha crecido un 60 por ciento. 182 billones de dólares faltan en las arcas públicas y privadas, en todo el mundo. ¿De dónde saldrá el dinero para cubrirlas?
2. Las potencias emergentes
Representan el 40 por ciento del crecimiento económico global, y sin embargo, son vulnerables. Muchas potencias emergentes promueven el consumo con divisas extranjeras, principalmente dólares estadounidenses. Pero el sistema se traba cuando las tasas de interés suben en Estados Unidos. Los inversionistas preferen llevarse su dinero a ese país. La primera víctima fue esta vez Argentina.
3. La economía estadounidense
Donald Trump aún mantiene a la economía más grande del mundo en un auge artificial, a base de obsequios fiscales y restricciones al comercio. En un entorno internacional marcado por la incertidumbre, muchas empresas prefieren mover su dinero antes que invertir. El FMI estima que en 2018 se alcanzó la cúspide de crecimiento. En adelante, todo irá cuesta abajo.
4. Conflictos comerciales
Carne y legumbres estadounidenses; acero y textiles de China. Los productos en la zona de disputa comercial representan un volumen de 360.000 millones de dólares. El FMI considera que esto ya es perjudicial para Estados Unidos y China. Si la guerra comercial se intensifica, la consecuencia sería un 17,5 por ciento menos comercio.
5. Economía de riesgo
Los "bancos en la sombra" llevan a cabo operaciones financieras al margen del sector bancario regular. Según el jefe del Banco Central Europeo, Mario Draghi, estos bancos ya representan un 40 por ciento del sistema financiero, tan solo en la Unión Europea. El ánimo es el mismo que antecedió a la crisis de 2008, con créditos de alto riesgo y empresas sobreendeudadas.
6. Brexit duro
El tiempo vuela, pero aún no hay un plan común para la salida de Reino Unido de la Unión Europea. Sin un acuerdo de libre comercio, empresas alemanas deberán pagar más de 3.000 millones de euros anuales tan solo en aranceles. Controles fronterizos amenazan el modelo de producción inmediata. Fabricantes como Nissan, Toyota y BMW podrían cerrar sus plantas en la isla.
7. Italia
¿Una nueva crisis europea? Populistas en Roma quieren jubilar anticipadamente a muchos trabajadores, así como pagar un salario mínimo incondicional. Italia es, luego de Grecia, la campeona europea en endeudamiento, con más de 2,2 billones de euros. Grecia apenas abandonó el mecanismo europeo de rescate, e intenta liberar a sus bancos de la cartera vencida.
2021 Hagan sus apuestas ... Ficha roja o ficha negra?.
Gràfico Producción y especulación

Anexo Cronología histórica
Un motor en explosión .
1720. En mayo, colapso en París del sistema bancario de John Law después de un frenesí especulativo. En septiembre, la burbuja de South Sea Company estalla en Londres.
1797. febrero. Pánico bancario en Inglaterra.
1825. La primera gran crisis bursátil en la historia británica después de la deflación de la burbuja especulativa sobre las inversiones en América Latina.
1873. 9 de mayo. Después de dos años de intensa especulación en Alemania y Austria, el colapso de la Bolsa de Viena es el punto de partida para veinticinco años de estancamiento en la economía mundial.
1890. Un incumplimiento por parte de Argentina llevó a la bancarrota del Banco Barings, el más antiguo de Gran Bretaña.
1907. octubre. El "pánico de los banqueros" en los Estados Unidos, que condujo a la creación en 1913 de la Reserva Federal Americana (Fed).
1929. 24 de octubre. El colapso de la Bolsa de Nueva York causó la crisis económica mundial más grave del siglo XX.
1933. marzo. Vote la Ley Glass-Steagall, o la Ley Bancaria (ver glosario), y la creación de un supervisor del mercado financiero, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).
1944. Acuerdos de Bretton Woods .
1971. 15 de agosto. Estados Unidos suspende la convertibilidad del dólar en oro.
1973. 3 de enero. En Francia, la adopción de una ley que prohíbe que el Tesoro tome prestado directamente del Banco de Francia, lo que requiere que el estado financie su deuda con bancos privados y mercados financieros.
Febrero Acuerdos de Washington, que establecen el sistema de intercambio flotante.
1974. Quiebra del banco alemán Herstatt: la grave crisis resultante en el mercado de divisas destaca la aparición de un riesgo sistémico significativo. Creación del Comité de Basilea sobre controles bancarios.
1979. marzo. Creación del Sistema Monetario Europeo (EMS).
1981. agosto. Primer cambio de moneda organizado por Salomon Brothers, un banco de inversión de Wall Street, en nombre del Banco Mundial y el gigante informático IBM.
1982. agosto. México se declara en incumplimiento, causando un agotamiento general del crédito y, en los años siguientes, crisis bancarias en varios países de América Latina y el Caribe.
1984. Comienzo del colapso de las cajas de ahorro en los Estados Unidos. Más de mil cuatrocientos establecimientos se hundieron entre 1984 y 1992.
1985. mayo. Reforma del mercado monetario francés, ahora accesible a todos los inversores. 21 de noviembre. Falla de computadora en el Banco de Nueva York, lo que causó pánico y obligó a la Reserva Federal a liberar $ 20 mil millones con urgencia.
1986. octubre. El "Big Bang" de Londres: el Reino Unido está liberalizando profundamente sus mercados financieros y reorganizando la ciudad según el modelo estadounidense.
1987. octubre. Crash de Wall Street. Las bolsas de valores de Bruselas, Hong Kong y París se ven rápidamente afectadas. La Fed actúa como prestamista de último recurso.
1988. julio. Acuerdos de Basilea sobre la capital de los bancos internacionales.
1989. agosto. El Congreso de los Estados Unidos adopta un plan para rescatar a las cajas de ahorro.
1990. La burbuja especulativa japonesa estalló.
Julio. La Directiva sobre la libre circulación de capitales entra en vigor en la Comunidad Económica Europea.
1992. febrero. Firma del Tratado de Maastricht que establece una unión económica y monetaria europea para 2002, basada en una moneda, el euro.
Septiembre. Golpe especulativo del Sr. George Soros contra la libra esterlina, que saca la moneda inglesa del sistema monetario europeo.
1995. febrero. Caída de los Barings, tras inversiones especulativas.
1997. marzo-diciembre. Sucesión de crisis monetarias y financieras en Asia oriental, luego en Rusia y América Latina.
1998. Quiebra del fondo de inversión estadounidense Long Term Capital Management (LTCM). La Fed inyecta 3.600 millones de dólares para evitar el colapso del sistema financiero mundial.
1999. enero. Crisis financiera en Brasil, que afecta rápidamente a los países vecinos. Abolición de la ley Glass-Steagall, que separó a los bancos de depósitos e inversiones en los Estados Unidos.
2000. marzo. La caída de los valores de la "nueva economía" en Wall Street, conocida como la "burbuja de Internet".
2001. diciembre. Crisis de la deuda en Argentina. Quiebra de la empresa estadounidense de corretaje de energía Enron luego de una mala práctica contable.
2005. abril. En los Estados Unidos, las compañías de crédito están reformando la ley de bancarrota personal.
2007. 8 de febrero. El banco HSBC advierte que la morosidad de los préstamos hipotecarios de alto riesgo reducirá sus ganancias anuales en 10.500 millones de dólares. Este es el comienzo de la crisis subprime.
2 de abril. New Century, el segundo subprime estadounidense, se declara en bancarrota.
Agosto. Colapso del mercado de hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos. 9 de agosto. El Banco Central Europeo inyecta 95 mil millones de euros en el circuito bancario, y la Reserva Federal Americana 24 mil millones de dólares.
15 de septiembre. El gobierno británico garantiza los depósitos del banco Northern Rock, al borde de la bancarrota. Se nacionalizará el próximo 17 de febrero.
Caos
2008. 24 de enero. Société Générale revela pérdidas por 4.900 millones de euros que atribuye a las operaciones especulativas de un corredor, el Sr. Jérôme Kerviel.
16 de marzo. JP Morgan, con la ayuda de la Reserva Federal, adquirió el banco comercial Bear Stearns.
7 de septiembre. Washington nacionaliza a Fannie Mae y Freddie Mac, dos gigantes hipotecarios en riesgo.
15 de septiembre. El banco mercantil de Lehman Brothers se declara en quiebra, la Reserva Federal se niega a salvarlo. Bank of America adquiere Merrill Lynch.
16 de septiembre. El estado estadounidense y la Reserva Federal compran la compañía de seguros número uno, American International Group (AIG).
3 de octubre. Adopción del plan de rescate para bancos estadounidenses, conocido como el "plan Paulson" (o TARP), de $ 700 mil millones.
6 de octubre. "Lunes negro" para las bolsas mundiales.
8 de octubre. Siete bancos centrales importantes, incluido el Banco Central Europeo (BCE), están reduciendo sus tasas para detener la estampida de los mercados financieros.
12 de octubre. Los miembros de la eurozona adoptan un paquete de ayuda masiva para el sistema financiero.
14 de octubre. El Tesoro de los Estados Unidos anuncia que ingresará a la capital de los bancos.
2009. 17 de febrero. El presidente Barack Obama firma un paquete de estímulo económico de $ 787 mil millones.
2 de abril. Cumbre del G20 en Londres, múltiples promesas de nuevas regulaciones.
14 de julio. Goldman Sachs registró ganancias netas de $ 3,44 mil millones en el segundo trimestre.
5 de noviembre. El gobierno griego dice que el déficit presupuestario alcanzará el 12,7% del PIB (el doble de la estimación inicial) y la deuda el 113,4%. Inicio de la crisis de la deuda en la zona del euro.
14 de diciembre. El gobierno griego presenta un plan de austeridad para llevar el déficit por debajo del 3% del PIB en 2013.
2010. 29 de enero. España anuncia un plan de austeridad para "tranquilizar a los mercados".
28 de abril. La agencia de calificación Standard & Poor’s baja la calificación de la deuda española.
9 de mayo. Después de meses de ataques especulativos contra la deuda griega, los países de la eurozona anuncian la creación de un fondo europeo de estabilidad financiera con 750 mil millones de euros (250 de los cuales provienen del Fondo Monetario Internacional [FMI]).
12-25 de mayo. Planes de austeridad anunciados en España, Portugal e Italia.
21 de julio. Promulgación por parte del Sr. Obama de la ley Dodd-Franck, que reforma la regulación del sistema financiero.
28 de noviembre. La Unión Europea y el FMI acuerdan un rescate de Irlanda por 85 mil millones de euros, incluidos 35 mil millones para los bancos.
2011. 4 de mayo. Reanudación de la especulación contra la deuda soberana de los países del sur de Europa, que ven sus tasas de interés saltar. El 16 de mayo, la Unión Europea y el FMI proporcionan 78 000 millones de euros en ayuda a Portugal.
15 de julio. Segundo plan de austeridad en Italia, a su vez dirigido por especuladores.
21 de julio. Anuncio de un plan para un segundo rescate griego por parte de Europa y el FMI, poniendo al país bajo supervisión económica.
1 de agosto. Acuerdo con el Congreso de los Estados Unidos sobre el aumento del techo de la deuda. 6 de agosto. Standard & Poor’s baja la calificación de la deuda estadounidense (AA +). Colapso de los mercados bursátiles mundiales.
Notas
(1) Artículo 123 del Tratado de la Unión Europea y del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea (antiguo artículo 101 TCE)
1. Queda prohibida la autorización de descubiertos o la concesión de cualquier otro tipo de créditos por el Banco Central Europeo y por los bancos centrales de los Estados miembros, denominados en lo sucesivo "bancos centrales nacionales", en favor de instituciones, órganos u organismos de la Unión, Gobiernos centrales, autoridades regionales o locales u otras autoridades públicas, organismos de Derecho público o empresas públicas de los Estados miembros, así como la adquisición directa a los mismos de instrumentos de deuda por el Banco Central Europeo o los bancos centrales nacionales.
(2) Hoy en día, el mercado que interesa a "la Firma", como se le conoce en el medio, es el de la deuda de los bancos europeos, la deuda de Nivel 1 y Nivel 2 (llamada "subordinada" o "junior"), emitida después de La crisis del euro en 2008.
Más específicamente, en el Nivel 1, encontramos acciones híbridas y acciones como el Nivel 1 Adicional (AT1). Sus especificidades: no tienen prioridad en caso de liquidación, no tienen fecha de vencimiento, su cupón es opcional y no acumulable. Estos son los títulos de deuda más riesgosos, por lo que los rendimientos son significativos: 4.8% en promedio, a diferencia de la deuda a largo plazo llamada "senior" de un banco grande, que no excede el 1%.
En un contexto donde las tasas de interés son bajas y los enormes programas de compra de bonos del banco central han reducido los rendimientos, este mercado está en auge y atrae inversores: alcanzo los 150 mil millones a fines de 2017, y la burbuja planea aumentar.